研报掘金丨国投证券：予药明康德“买入-A”评级

　　凭借着自身丰富的客户资源和项目管线储备，以及稳定的大规模生产能力，驱动小分子D&M业务的稳步发展。此外，美国米德尔顿基地、新加坡研发和生产基地持续推进建设，预计分别于2026年末和2027年逐步投入运营。公司凭借着自身丰富的客户资源和稳定的大规模生产能力，积极承接多肽等相关业务订单，驱动TIDES业务持续快速增长。其中，在手订单方面，截止2024年末，TIDES在手订单同比增长103.9%。新药赋能方面，近十年累计赋能255个新产品获批上市，在内分泌、皮肤、肺癌、心血管内科、眼科、风湿免疫、神经系统、医美、罕见瘤种等领域持续保持显著优势。参照同为A股上市公司的的估值均值，2025年给予药明康德当期PE 20倍，预计2025年EPS为4.78元/股，对应6个月目标价为95.60元/股，给予“买入-A”的投资评级。