消费减弱、毛利率下降德龙汇能半年度净利降两

　　(000593)公布2025年半年报，公司营业收入为8.9亿元，同比上升4.49%；归母净利润为2471万元，同比下降20.25%；扣非归母净利润为2456万元，同比下降8.9%；经营现金流净额为3808万元，同比下降38.92%。

　　半年报显示，公司营业收入增长4.49%，主要是报告期奋力开拓市场，燃气销量增加，销售收入、安装收入、服务收入增加，共同影响所致；营业成本增幅为6.91%，主要是报告期销量增加，相关采购及运营成本增加所致；经营活动产生的现金流量净额同比减少38.92%，主要是上年同期子公司收到大额管网改造资金，本期无此项。

　　市场分析认为，半年报净利下降两成，可能与行业因素以及公司自身毛利率下降有关。

　　行业方面，半年报显示，2025年上半年，受暖冬抑制需求、经济放缓、进口LNG价格高企以及中美关税政策叠加影响，国内天然气市场整体呈现供应总体宽松、成本刚性增加的运行特征。国家发改委、国家统计局、海关总署发布的相关数据显示，上半年表观消费量约2119.7亿立方米，同比略下降0.9%。

　　毛利率方面，半年报显示，2025年上半年，公司供应及其相关收入毛利率为8.73%，同比减少2.65%。若分地区看，除四川毛利率为微增外，其他地区（江西、江苏、云南）毛利率均有不同程度下跌。

　　据公开资料，主营业务是以能源为主的清洁能源生产、供应业务以及以氢能、光伏产业为主的新能源业务，公司的主要产品是燃气供应、节能服务。

　　光伏领域，2025年2月上网电价市场化改革政策明确存量和增量项目分类施策；据国家能源局全国电力工业统计数据，1-6月新增装机达212GW，但政策不确定性仍存；公司将优先发展与现有业务存在协同的分布式光伏。

　　氢能领域，根据《中国氢能发展报告（2025）》，产业“进入有序破局的新阶段”，2024年全国氢气产量超3650万吨、位列世界第一位，截至2024年底，全国建成加氢站超540座，推广燃料电池汽车约2.4万辆；但氢能技术成熟度与成本问题尚未解决，公司将以“小步快跑”策略推进试点，规避大规模投资风险。

　　最新业绩方面，4月25日晚间，德龙汇能发布2024年年度报告显示，公司去年实现营业收入17.37亿元，同比增长8.53%；实现归属于上市公司股东的净利润1904.71万元，扣非净利润1129.93万元，同比均大幅增长且扭亏为盈。公司同日发布的2025年一季报显示，报告期内公司实现营业总收入4.3亿元，同比增长0.43%；归母净利润334.67万元，同比下降76.20%；扣非净利润341.05万元，同比下降74.38%。