IPO雷达 嘉晨智能转道北交所！毛利率逐年下滑客

　　6月19日，北交所受理了河南嘉晨智能控制股份有限公司（以下简称“嘉晨智能”）的IPO申请，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。

　　读创财经注意到，嘉晨智能曾拟登陆上交所科创板，其IPO申请于2022年6月获上交所受理，募资5.36亿元，用于新能源车辆智能驱动控制系统生产基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。但2023年6月撤回了上市申请。

　　本次转道北交所IPO，嘉晨智能拟公开发行人民币普通股1700万股，募集资金2.6亿元，相较于上次IPO已缩水超过一半。本次拟募资主要用于电气控制系统生产基地建设项目和研发中心建设项目。

　　招股书显示，嘉晨智能是一家深耕工业自动化控制行业的电气控制系统产品及整体解决方案提供商，主营业务为电气控制系统产品及整体解决方案的研发、生产和销售。

　　业绩方面，报告期内（2022年~2024年），嘉晨智能营业收入分别为3.36亿元、3.76亿元、3.82亿元；净利润分别为5662.30万元、4927.49万元、5737.47万元。可以看出，公司营收整体上呈现出缓慢增长的态势，其中2024年同比增速仅1.6%，而净利润则呈现一定的波动。

　　财报数据显示，报告期内，公司的毛利率分别为31.84%、30.06%、29.81%，呈现逐年下降趋势。

　　报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5579.16万元、9008.58万元和3511.72万元，其中，2024年经营活动现金流净额骤降61%。

　　报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为5011.34 万元、4572.63 万元和9756.38万元，占各期末流动资产的比例分别为19.51%、14.77%和25.71%。其中，2024年末公司应收账款较期初激增113.36%，而营业收入同比仅增长1.6%，这显示出公司应收账款回收速度变慢，可能存在一定的坏账风险。

　　值得一提的是，嘉晨智能客户集中度较高，且公司对单一客户及关联方杭叉集团存在业务依赖。

　　报告期内，公司前五名客户收入占营业收入的比例分别为87.05%、87.71%和82.02%，其中，对第一大客户实现销售收入分别为17,801.35万元、16,815.64万元和16,085.31万元，占公司营业收入的比例分别为52.95%、44.69%和42.16%，客户集中度较高。

　　对此，嘉晨智能提示风险称，如未来大幅减少对公司的订单，或公司未来不能继续取得杭叉集团订单，将会对公司经营业绩造成重大不利影响。

　　报告期内，嘉晨智能向飒派集团采购ZAPI、INMOTION品牌电机控制器、电气部件、结构件等原材料的金额分别为9254.33万元、1.60亿元和1.33亿元，占当期采购总额的比例分别为45.94%、69.96%和53.10%，占比较高。此外，目前公司与飒派集团签订的年度采购协议约定若公司无法实现双方协商的对飒派集团相关产品的采购金额，公司需要向其支付采购目标与实际完成采购额差额的百分之十作为补偿。若公司无法实现飒派集团相关产品的采购目标，或者未来飒派集团受贸易政策、原材料不足或其他因素影响，不能及时足额供应公司上述原材料，且公司短期内找不到相应替代原材料，将会对公司生产经营产生不利影响。

　　据招股书，姚欣女士直接及间接合计持有公司68.54%的股份，控制公司70.10%的表决权，为公司控股股东、实际控制人，且其在公司担任公司董事长及总经理，能够对公司的经营决策、人事任免等产生重大影响，控制权集中为公司治理带来了一定的风险。虽然公司已依据《公司法》《证券法》等法律法规和规范性文件制定了各项制度，但仍无法完全避免其作出有损于中小股东利益的决策，因此公司存在控制权集中的风险。