欧洲央行会议纪要：欧元区成避风港 紧急降息应

　　新华财经北京5月22日电（王晓伟）欧洲央行4月利率决议会议纪要显示，欧洲央行决策者上月表示，欧元区通胀几乎被遏制，即便贸易途径可能进一步引发通胀，但贸易紧张局势可能在短期内打压物价。欧洲央行在一年内第七次降息，经济增长将受到美国关税的严重打击，这加大了未来几个月进一步放宽政策的押注。

　　欧洲央行在会议纪要中显示，尽管自4月会议以来，贸易紧张局势在很大程度上有所缓解，但普遍存在的不确定性继续打压市场情绪，使市场坚定地押注欧洲央行将于6月再次降息。不过，一些政策制定者认为，从长远来看，贸易争端将导致通胀。

　　前瞻指引：承诺数据依赖，保持每次会议调整政策的灵活性，重点关注通胀前景、潜在通胀动态和政策传导效果。

　　金融稳定：重申准备动用所有工具维护货币政策传导和价格稳定，应对当前高不确定性环境。

　　贸易摩擦冲击：特朗普总统2025年4月2日宣布的高关税引发全球股市和美国债市大幅抛售，金融市场波动性飙升至接近新冠疫情时期水平。标普500指数一周内下跌12%，欧元区股市反弹至年初水平，但美国贸易敏感行业股价跌幅远超欧元区。

　　欧元区：德国财政刺激计划推高长期收益率，但短期利率因通胀预期下降而回落，形成收益率曲线陡峭化。市场预期欧洲央行将加速降息至2026年5月的1.7%终端利率，但2026年可能重启加息。

　　美国：美债收益率与股市同步下跌，十年期资产互换利差飙升，反映出市场对美国增长前景的担忧。

　　欧元兑美元汇率从年初低点1.02反弹至高位（受德国债务刹车和美元走弱推动），美元因投资者下调美国增长预期而未获避险资金青睐。

　　资金从美股转向欧元区股市，基金经理调查显示45%减持美股，欧元区被视为主要经济体中的“亮点”。

　　全球贸易与增长：美国关税政策导致IMF下调全球增长预期，需依赖财政刺激提振内需。全球供应链可能因贸易摩擦走向碎片化，推高长期通胀风险。

　　欧元区韧性与风险：内需支撑短期增长，制造业PMI两年多来首次突破50，服务业保持扩张。然而，贸易摩擦可能导致2025年增长低于预期，衰退风险上升。