鲍威尔：供给冲击加剧将挑战美经济 通胀与利率

　　美联储主席鲍威尔星期四表示，随着经济和政策的变化，长期利率可能会更高。在谈到美联储政策框架评估时，他指出过去五年情况发生了重大变化。在这段时间里，美联储经历了通胀飙升，促使采取了历史性的激进加息措施。即使长期通胀预期基本符合美联储2%的目标，接近零利率的时代也不太可能很快回归。

　　鲍威尔在华盛顿举行的托马斯·劳巴赫研究会议上发表讲话称，较高的实际利率也可能反映出未来通胀可能比2010年代的危机期间更加不稳定。他认为，经济可能正进入一个更频繁、可能更持久的供应冲击时期，这对经济和央行来说都是一个艰巨的挑战。2008年金融危机后，美联储将基准借款利率维持在接近零的水平长达七年。自2024年12月以来，隔夜贷款利率一直在4.25%-4.5%之间，最近的交易利率为4.33%。

　　关于“供给冲击”的言论与鲍威尔在过去几周的警告一致，即政策变化可能会使美联储在支持就业和控制通胀之间陷入艰难平衡。尽管他在周四的讲话中没有提到唐纳德·特朗普总统的关税，但他最近几天指出，关税可能会减缓经济增长并推高通胀。然而，这两种影响的程度都难以衡量，特别是特朗普最近在90天的谈判窗口前放弃了更激进的关税。

　　去年美联储将基准利率下调了一个百分点之后，一直不愿放松政策。至于正在进行的框架审查，美联储将着手制定一项五年计划，以指导决策，并将这些举措传达给公众。鲍威尔表示，这一次的过程将考虑一系列因素，包括美联储传达其对未来预期的方式以及回顾其调整上次评估的方法。他说，在他们的讨论中，与会者认为重新考虑有关赤字的措辞是合适的。在上周的会议上，他们对平均通胀目标也有类似的看法，并将确保新共识声明在广泛的经济环境和发展中是强有力的。

　　鲍威尔进一步谈到了潜在供应冲击及其政策影响的想法，他表示，评估将侧重于沟通。虽然学术界和市场参与者普遍认为美联储的沟通是有效的，但总有改进的余地。在冲击更大、更频繁或更分散的时期，有效的沟通要求传达围绕着对经济和前景理解的不确定性。在前进的过程中，他们将研究如何在这方面进行改进。鲍威尔没有给出评估完成的具体日期，只是说预计将在未来几个月内完成。